史無前例！42家企業巨虧131億，黎明前的黑暗為何如此漫長？

行業寒冬里，虧損成為常態，但黎明前的曙光已經出現，只是有人能等到天亮，有人會倒在最后一刻。

2026年一季度，光伏行業交出了一份令人窒息成績單：42家企業虧損，合計虧損規模達131.79億元。

這組冰冷數字的背后，是行業深陷產能過剩、價格內卷的寒冬寫照。

分化已經開始顯現。一邊是部分企業實現盈利逆勢高增，另一邊是一些企業陷入營收利潤雙殺的困境，虧損幅度持續飆升。

在這場行業大洗牌中，有人已經看到了曙光，有人卻仍在深淵中掙扎。

01 行業慘淡，131億虧損透視

數據顯示，38家企業實現盈利，累計凈利潤為65.50億元，但42家企業的虧損總額卻高達131.79億元，行業整體仍處于階段性虧損狀態。

虧損已成為常態，甚至龍頭企業也未能幸免。通威股份、隆基綠能、TCL中環等龍頭企業已經連續10個季度凈虧損。

光伏主產業鏈22家企業一季度合計實現營收958.56億元，同比下降逾11%；歸母凈利潤合計虧損105.54億元，扣非后歸母凈利潤虧損131.72億元。

硅料、硅片的上游環節成為虧損“重災區”。

以通威股份為例，其一季度營業收入為121.25億元，同比減少23.90%；一季度扣非凈利潤虧損25.60億元。

而大全能源的處境更為艱難，一季度營收同比降幅達79.22%，從2025年同期的9.07億元，跌至1.89億元，環比降幅更高達88.2%。

“價格博弈、發貨減緩”成為這些企業財報中的高頻詞匯。

02 黎明將至，邊際改善信號顯現

但在這片愁云慘淡中，一些希望的光芒已經閃現。部分企業實現了虧損大幅收窄、盈利逆勢高增。

阿特斯的表現最為亮眼，一季度實現凈利潤5.19億元，同比暴增999.1%，環比漲幅更是達到1835.4%。

德業股份實現凈利潤11.88億元，同比增長68.37%；固德威凈利潤同比大漲462.04%。

龍頭企業的狀況也在改善。硅片龍頭TCL中環一季度營收65.49億元，同比逆勢增長7.343%，凈利潤虧損16.47億元，但同比減虧13.62%，環比大幅減虧52.78%，盈利修復節奏顯著快于行業。

通威股份、晶科能源環比減虧幅度均超40%，其中通威股份凈利潤虧損24.44億元，同比減虧5.72%，環比減虧42.93%；晶科能源虧損13.50億元，環比減虧54.41%。

天合光能減虧幅度最大，公司歸屬凈利潤虧損金額由2025年一季度的13.2億元收窄至今年一季度的2.83億元，同比變動78.55%。

這些數據表明，行業已在U型周期的底部徘徊，部分企業率先走出至暗時刻。

03 行業洗牌，出清浪潮中的生與死

與修復陣營形成鮮明對比的是，一批企業陷入了營收暴跌、虧損飆升的惡性循環，成為行業出清中最先承壓的群體。

亞瑪頓凈利潤虧損同比擴大867.53%，虧損幅度暴漲近9倍；昱能科技虧損同比擴大313.41%。

更值得警惕的是，部分企業出現了同比、環比雙惡化的態勢，大全能源環比虧損擴大1330.7%，虧損幅度環比暴漲超13倍。

一些企業的營收出現斷崖式暴跌。ST泉為的經營已基本停滯，一季度營收僅0.0002億元，同比暴跌99.93%；億晶光電營收同比暴跌72.05%，捷佳偉創營收同比暴跌63.52%。

這場行業洗牌中，資金鏈緊張、技術迭代滯后、市場定位模糊的企業面臨被淘汰的風險。

而那些現金儲備充足、成本控制得當、技術路線明確的企業，則有望在行業回暖時搶占先機。

04 供需博弈，價格戰幾時休？

光伏行業當前的困境，根源在于供需嚴重失衡。產能過剩導致價格內卷，價格內卷又進一步擠壓利潤空間，形成惡性循環。

今年1月初多晶硅N型復投料成交價格區間為5.0-6.3萬元/噸，成交均價為5.92萬元/噸，到3月末成交均價下降至4.05萬元/噸，一季度降幅約24.7%，同期硅片各型號價格跌幅均超24%。

光伏組件五巨頭——晶科能源、隆基綠能、天合光能、晶澳科技和通威股份，2026年一季度歸母凈利潤全部為負。

行業分析指出，虧損主因是產業鏈利潤分配失衡：上游硅料、硅片價格高企，擠壓組件環節利潤；而下游電站客戶持續壓價，組件企業難以傳導成本壓力。

卓創資訊分析師王帥指出，當前硅片、電池片、組件合計年產能達1100–1300GW，顯著超出實際需求，終端價格競爭激烈，“讓利吸單”成為常態。

這種局面何時能夠扭轉？張毅判斷，二季度至三季度扭虧存在較大不確定性，四季度可能性更高；王帥預計第三、四季度伴隨終端需求啟動與供應調節，企業或出現小幅利潤空間。

05 破局之路，政策與市場雙管齊下

面對行業的嚴峻形勢，政策層面已經開始發力。光伏行業“反內卷”持續近一年，政策效力和全行業自律減產正在逐步發揮作用。

4月起光伏出口退稅全面取消，疊加中國光伏行業首個專利池正式啟動，光伏行業的“反內卷”進程正持續深入。

市場層面的自我調節也在進行中。部分企業已開始調整戰略轉向“保利潤而非保量”的目標，出現了出貨量同比環比下降的情況。

一些提前布局儲能的光伏企業展現出盈利韌性。陽光電源一季度光伏業務收入下滑，但儲能業務同比增長近50%，支撐集團整體盈利。

晶澳科技于2025年底出資3億元成立儲能公司，隆基綠能于2026年初通過控股收購蘇州精控能源切入儲能領域。

不過，儲能業務更多被視為“緩沖墊”，無法根本解決組件環節低價內卷問題。

真正的破局之道，仍在于供需格局的實質性改善和技術創新的持續推進。

光伏行業的冬天格外漫長。從2024年開始的這場危機，至今已持續近兩年，且仍有繼續蔓延的態勢。

一邊是42家企業巨虧131億的現實，一邊是龍頭企業虧損收窄、部分企業逆勢增長的希望。

虧損數據背后，是無數投資者的焦慮、從業者的憂慮和產業鏈上下游的博弈。在這場光伏行業的“淘汰賽”中，沒有誰能獨善其身。

對龍頭企業而言，資金實力和技術積累是熬過寒冬的底氣；對中小企業而言，找準細分賽道、控制成本、保住現金流，是活下去的關鍵。

在能源轉型的大背景下，光伏產業的長期前景依然光明。但黎明前的黑暗，總是最難度過的時刻。能熬過這個冬天的企業，才有資格迎接春天的到來。